近年来，地方政府债券市场高速发展，规模不断扩大。财政部数据显示，截至2024年3月末，全国地方债余额超过41万亿元，已成为我国债券市场第一大品种，各类投资者对地方债配置和交易的需求不断上升。

　　为推动地方债市场高质量发展，自2024年2月2日起，上交所上线地方债基准做市业务。作为首批交易所债券做市商，中国银河证券秉持“金融报国，客户至上”的经营理念，积极助力区域高质量协调发展，率先实现了上交所地方债做市地区全覆盖。

　　有效提升地方债市场活跃度

　　上交所地方债基准做市业务是上交所在已有利率债基准做市业务和信用债基准做市业务的基础上，进一步增加基准做市债券范围和类型，将地方债纳入基准做市债券的创新举措，旨在通过发挥做市商市场价格发现能力等方面的重要作用，为地方债市场提供流动性，激发地方债二级市场活力，通过提升二级市场流动性，降低地方政府融资成本，强化债券市场风险定价和资源配置的基础性功能，是上交所持续加强买方市场建设的重要一环。

　　“从实际效果来看，地方债做市业务的引入，有效提升了交易所地方债市场活跃度，促进了交易连续性，在发现市场价格、稳定市场波动、健全债券估值定价机制等方面发挥了重要的作用。”中国银河证券FICC业务总部做市团队负责人告诉记者。

　　中国银河证券作为首批12家交易所债券做市商，积极履行做市商职能，通过基准做市和自选做市等方式，率先实现了地方债全部37个地区做市报价全覆盖，为累计60只上交所关键期限地方债提供了真实有效、平滑稳定、点击即成的场内双边报价。同时通过询报价等方式，为客户提供全部上交所地方债具有竞争力的做市报价。“自上交所地方债基准做市业务开展以来，中国银河证券在上交所地方债做市成交量累计超过300亿元，地区覆盖全面，有效助力了区域高质量协调发展。”前述负责人表示。

　　助力降低地方政府融资成本

　　上交所基准做市地方债标的涵盖全部新发5年期和10年期，发行量在100亿元以上的地方债。上交所地方债基准做市业务上线以来，包括中国银河证券在内的15家做市商充分发挥市场“竞价交易匿名撮合、报价交易显名竞争”的优势特点，吸引了大批投资机构积极参与交易。截至2024年5月，上交所基准做市地方债成交量达680亿元，日均成交量超10.5亿元，交易所活跃时段每分钟成交超过20笔，有效提升了交易所地方债流动性，为形成关键期限定价基准，降低地方政府融资成本，发挥了积极作用。

　　“过去地方债品种成交不够活跃，很多债券长期没有成交，各地区间地方债流动性差异大，市场难以形成有效的定价基准。自上交所地方债基准做市业务开展以来，基准做市地方债价格日益连续，定价得到市场广泛认可，带动各类型投资者认购热情提高，进一步助力降低地方政府融资成本。我们在此基础上将地方债做市报价扩展到全部地区，降低地区间流动性溢价，助力区域高质量协调发展。” 银河证券FICC业务总部做市团队表示。

　　推动债券市场普惠金融建设

　　上交所债券市场投资者类型多元，除专业机构投资者外，一般法人、产品户及自然人投资者等均能参与，是践行普惠金融的重要场所。上交所地方债基准做市业务为投资者投资地方债提供了便利，业务上线后，各类型投资者投资交易活跃度明显提升。

　　上交所地方债基准做市业务上线后，受到自然人投资者的广泛关注。上交所官网数据显示，自然人投资者单月地方债交易金额从业务上线前一个月的0.04亿元，到4月增长至40.94亿元，增长超千倍，交易额在各类市场参与者中排名前三。“从个人投资者角度看，上交所地方债收益率高，交易便利，市场价格公开透明，是兼顾安全与收益的投资工具。中国银河证券努力做好普惠金融大文章，为各类型投资者提供各地区可直接点击成交的场内做市报价，切实服务中小投资者，进一步拓展了普惠金融服务的广度和深度。”前述负责人表示。

　　未来，中国银河证券将持续深耕交易所债券做市业务，充当资本市场的活化剂和助推器正规实盘股票配资，不断提升地方债做市的影响力，为推动地方债市场健康发展和促进区域高质量协调发展贡献更多的银河力量。(CIS)